近期多位業內人士對中國證券報記者表示，今年下半年，保險業將繼續在保障型產品方面發力，預計下半年保費收入將整體呈現“前低后高”走勢。從投資端來看，把握結構性和階段性機會，積極配置大消費、泛5G、大金融等板塊標的。整體來看，上市保險公司的半年報業績受益于減稅政策，有望保持向好態勢。

　　保障型業務有望持續增長

　　銀保監會發布的保險行業運行情況顯示，今年前5個月，保險業整體保費增速為14.9%，增速高于2018年同期的水平。增速改善主要是2018年年初134號文實施引起的行業低基數效應。

　　民生證券分析師楊柳稱，今年前5個月，人身險增長相對穩健，財險增速低迷。其中，人身險增長17.1%，財產險增長7.1%。人身險中健康險增速亮眼，同時萬能險產品增速放緩，體現人身險產品銷售的回歸保障，同時兼顧“開門紅”保費沖量。車險方面，受制于乘用車銷售增長壓制，整體增速承壓。

　　楊柳指出，上市險企壽險保費收入增速低于行業水平。上市險企發布的保費收入數據顯示，截至今年4月底，壽險板塊原保費收入同比增7.3%，低于全行業17.1%的平均增速水平；財險方面，上市險企增速略高于行業平均水平。主要原因在于2019年以來，上市險企更注重保障型產品的銷售，而中小險企更多地依靠壽險理財型產品沖量，保障型產品銷售難度遠大于投資型保險產品，導致上市壽險公司保費增速低于行業水平。

　　萬聯證券分析師繳文超表示，從二季度開始，保險產品銷售情況回歸常態，下半年壽險代理人有望穩健增長，全年實現增速觸底反彈，而高價值產能個險隊伍將是壽險公司隊伍建設的重心；儲蓄型業務下半年難現高增長，保障型業務有望持續較快增長，行業全年新單期交仍然有望實現兩位數的增長；財險方面，保費增速放緩加之費改影響持續，車險市場仍難言樂觀，下半年財險行業保費增速可能降至個位數，維持全年保費增速6%-10%的判斷。

　　科技白馬股為首選

　　分析人士指出，保險業在負債端回歸本源、企穩回升的情況下，由于資本市場波動進一步緩和，保險公司2019年全年投資收益有望企穩向好。

　　楊柳認為，今年5月以來權益市場波動幅度較大，但隨著近期相關風險的預期緩和，以及政策暖風頻吹，A股市場出現了較大幅度的反彈。預計全年投資收益仍可同比改善。

　　繳文超預計，權益投資方面，上半年股市大幅回暖，下半年只要不出現大幅下跌，險企的全年投資收益率將有明顯回升；準備金折現率方面，下半年仍將保持上行趨勢，全年預計上行10個基點左右，增加壽險公司利潤，但由于上行幅度無明顯擴大，對利潤增速貢獻有限。

　　關于下半年險資的操作布局，國壽資管認為，由于市場情緒的修復，整體科技板塊會得到比較顯著的修復，同時，前期龍頭白馬持倉也不會明顯走弱，建議兼顧超跌科技股和龍頭白馬，相對均衡地配置。

　　一位保險公司投資總監表示，今年整體上宏觀經濟處于調整期，因此股票市場的機會是結構性和階段性的，只有把握階段性熱點，才能取得比較好的回報。從需求角度講，隨著各國5G牌照陸續下發，5G商用對電子半導體行業的推動作用是非常巨大的。結合當前對自主可控元器件的需求大增，國內電子半導體行業的中長期前景非常看好。目前相關公司估值處于歷史相對低位，因此配置吸引力較大。

　　“總體上靈活波段操作，中期繼續關注大消費、泛5G、大金融等板塊的結構性機會。”這位投資總監表示。

　　半年報受益于減稅政策

　　分析人士稱，展望下半年，政策護航推升了險企利潤水平，保險新單增速雖然依舊承壓，但是新業務價值率的提升有望帶動全年新業務價值（NBV）保持兩位數增長。

　　繳文超認為，下半年新業務價值總體增速將保持平穩。全年來看，由于業務節奏的差異，各家險企的增速將有所分化。預計國壽將保持兩位數增長，平安、新華穩健增長，太保因2018年收官階段的高基數使得新業務價值有一定增長壓力，內含價值和剩余邊際將保持中高速增長，主要壽險公司的營運利潤有望取得較快增速。財險綜合成本率上行，承保盈利難度加大，但股市回暖和減稅新政將使得2019年ROE大幅回升。減稅新政將在中報開始體現，所得稅將明顯下降，主要上市險企凈利潤有望高速增長。

　　招商證券(行情600999,診股)(港股06099)非銀分析師鄭積沙預計，上市險企2019年半年報業績受益于減稅政策有望保持向好態勢，三季度負債端壓力將適當減緩。他說：“二季度行業減稅政策出臺，預計各公司半年報利潤均將受到相關利好影響，同時上半年權益市場同比改善也持續利好公司投資收益的同比提升。”

　　“預計今年三季度各公司均將積極推進新產品的投放，以應對短期的保費壓力，同時2018年三季度的基數相對較低，單季度新單增速有望環比改善。此外，監管層年內可能會發布新的重疾定義，此舉將在負債端產生很好的效果，以全年角度看，上市險企NBV增速預計總體將好于去年。”鄭積沙道。

來源：中國證券報

責編：小楠